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王平

华尔街日报：美国股市崩盘危机山雨欲来？ 华尔街日报

美国股市崩盘危机山雨欲来？华尔街日报点出美股展望宜谨慎看待的十大理由。

一、股市已很昂贵。据耶鲁大学经济学教授席勒（Robert Shiller）汇整的资料，股票本益比已达20倍左右，高出历史平均值的16倍。

二、美国联邦准备理事会（Fed）日益焦虑。联准会上周警告经济成长走软，并透露将收购公债来对抗通货紧缩。此举可能压低长期基准利率，却对道琼工业指数不利。

三、市场对股市过度乐观。根据最新统计，积极型基金经理人与理财顾问普遍看多股市，但最佳进场时机往往是大家看空的时候，反之亦然。

四、通缩已经浮现。消费者物价连三月走跌，通缩会造成薪资、企业营收、房价与投资价值缩水，但债务却不动如山。据美国劳工统计局，上季劳工实值时薪已较一年前萎缩0.7%。

五、债务仍未减轻。家庭、企业、中央与地方政府依旧负债累累，联准会表示，美国除金融业外的总负债高达35兆美元，10年前仅18兆美元。

六、就业数据远比官方公布的糟。撇开官方数据来看，目前美国20岁以上成年人仅61%有工作，比率是1980年代初期以来最低，20岁以上男性只有59%有全职工作。

七、房市依旧惨淡。RealtyTrac统计，7月银行法拍屋较6月增加9%至9.3万户，今年法拍屋总数可能达到100万户，不利于房价回升。

八、劳工节将至。史上华尔街股市的崩盘时间往往落在9月至10月间，2008年、1929年与1987年都是例证，有「9月效应」之称，但原因不明。或许与交易日减少有关，总之就是投资人心生恐惧而抛售持股。

九、华府政治僵局。美国国会大选11月将至，民主党可能输掉不少席次，朝野两党势力相当，恐难达成政策共识。

十、经济指标亮黄灯。全球经济陆续出现黄灯警讯，科技股领头羊思科（Cisco）也浮现营收前景不如预期的讯号。