美股评论：新兴市场股市将再度崛起

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以下即科托的评论文章全文：
伴随新兴市场股市在过去两年当中暂时中止了飞奔的脚步，发达国家股市获得超出平均水准的表现，自然也就成为了2011年的主题。
之所以会出现这样的情况，其实道理并不复杂。不久前发生的金融危机，其根基是深植于旧经济世界的内部，而新兴国家哪怕跌得狠，爬起来终究是要快一些。与此同时，诸如中国等地方的需求也不再像之前那么依赖西方世界。不过，无论怎样，既然新兴市场过去几年跑得够快，他们也就有理由要求坐下来歇一歇，而这时候，股票投资者应该将视线转向发达国家，参与到后者追赶的进程当中去。
事实上，这些国家也正在追赶。可是，高盛证券的分析师们却相信，留给这些国家来追赶的时间已经不多了。
这一投行的全球市场研究团队认为，在几个月的低水平表现之后，新兴市场股市就将再度成为赢家，不必说，发达国家股市当中那些与新兴市场有关的股票也会成为赢家。
这一次的关键就在于货币政策紧缩周期了。
整体而言，紧缩周期的第一部分在新兴市场已经结束，而发达经济体直到现在都还没有完全下定决心开始抽出自己的刺激——众所周知，这些刺激是他们在危机之后因应政策的产物。
这一点确实切中要害。
如果欧洲央行在下一周不提高利率，投资者或许就会感到吃惊了。最近一个月以来，欧洲央行官员们在大多数公开场合都已经或明或暗地指出了加息的前景。事实上，执行理事会成员斯马吉(Lorenzo Bini Smaghi)周三几乎是明确表示，他们准备采用系列逐步加息的做法。
与此同时，在美国，也有若干联储官员们在表示，他们可能会削减量化宽松的规模，或提高利率，或两者兼行。
高盛的看法是很有道理的，但是我们完全可能看到资金持续从新兴市场股市流出，因为这一次的目的地不是发达国家股市——根本就不是股市。Societe Generale不久前发布的报告显示，上个月当中，新兴市场股市净流失的投资中总计有52亿美元根本不是流向股票，而是转向了大宗商品和债券，尤其是和通胀挂钩的票据。
这或许只是对近期以来一系列重大事件的应激反应——从日本地震到利比亚冲突。如果欧洲央行这一周遵循之前的日程表做出加息决定，5月上旬的投资流动数据就会变得有趣起来了。